Agencias de rating y Perspectivas del Sistema Financiero

Las agencias de calificación crediticia se han convertido, probablemente a su pesar, en una de las categorías que más destacan dentro de la prolongada crisis financiera que nos acompaña. Esto ha tenido reflejo en variadas publicaciones de distinto alcance y calidad que se ocupan de estas agencias, hasta no hace mucho, poco menos que desconocidas.  Una publicación de calidad y recientísima es la que ofrece el último número que bajo el título “Agencias de calificación crediticia” ofrece Perspectivas del Sistema Financiero, editada por FUNCAS (103, 2011). En ese número, junto a trabajos que ofrecen una exposición del marco jurídico de las agencias (entre ellos, la aportación de Alberto Tapia sobre “Naturaleza y funciones de las agencias de calificación crediticia”, pp….

Agencias de rating y competencia

Un lugar común en los estudios sobre las agencias de calificación o de rating es la descripción de ese mercado como el característico de un oligopolio, al ser las 3 grandes agencias las titulares de más del 90% del citado mercado. Si así son las cosas y estamos ante una situación tan deleznable desde el punto de vista de la competencia, habrá que esperar iniciativas diversas destinadas a combatir esa restricción competitiva. Vana espera, a la vista de los datos que ofrece Nacho Signes en la interesante entrada que al respecto ha publicado en ¿Hay Derecho?, con el título “Agencias de <>, regulación y competencia”. Sin perjuicio, de recomendar su lectura, transcribo los párrafos que me parecen expresivos de lo…

Alberto Tapia y las agencias de rating

Recomiendo ver la entrevista del miércoles pasado que tuvo lugar en Telemadrid del Profesor Alberto Javier Tapia, cuyo libro Las agencias de calificación crediticia. Agencias de rating es una lectura obligada en este asunto. Muchas de las opiniones que he escuchado sobre este tema se habrían corregido de haber leído el libro. La entrevista puede consultarse en la web de la citada emisora. La actualidad en torno a la reacción que ha merecido la revisión a la baja de la calificación de la deuda portuguesa por Moodys ha vuelto a   poner el papel de las agencias de calificación crediticia y su tratamiento normativo en el centro del debate. Sobre ello espero volver en otra entrada más reposada. Madrid, 8 de…

Dos notas sobre agencias de rating

Dos notas de actualidad sobre las agencias de rating. La primera e internacional enlaza con el anuncio por la Securities and Exchange Commission de eventuales acciones contra las principales agencias. Son varios los medios que el pasado fin de semana se referían a la cuestión. Me remito a la crónica de Sandro Pozzi en El País: EE UU estudia demandar a las agencias de calificación por su papel en la crisis. Habrá que prestar atención a la iniciación de los procedimientos, a su fundamento y a su resolución, por la influencia que pueden tener en otras jurisdicciones. La otra referencia es próxima y normativa: se publicó en el Boletín Oficial del Estado del viernes pasado la Ley 15/2011, de 16…

Reformando la normativa de las agencias de rating

Las agencias de rating o calificación crediticia merecen una atención  especial en los últimos años. Existe una corriente de opinión a favor de creer que esas agencias no han cumplido adecuadamente su función en los últimos años y que, en particular, han contribuido a la explosión de la crisis económica y financiera reciente. Como es conocido, en el seno de la Unión Europea se aprobó el Reglamento 1060/2009 que las regula. Ese Reglamento está siendo objeto de incorporación en nuestro ordenamiento por parte del Proyecto de Ley que se tramita en el Congreso de los Diputados y sobre lo que he informado en alguna entrada anterior. El citado Proyecto, que tuvo entrada en el Senado el pasado día 9 de…

Críticas (con y sin fundamento) a las agencias de rating

Vuelvo sobre uno de los temas frecuentes en los últimos tiempos del blog: las agencias de calificación crediticia. Lo hago al hilo del amplio e interesante artículo de publicado en el suplemento Mercados de El Mundo del pasado domingo 15 de mayo, con el título: “Europa carga contra las agencias de rating” (Mercados, p. 10), en el que se exponen los argumentos que habitualmente acompañan la actuación de las citadas agencias. Argumentos que han inspirado a lo largo de estos últimos años el proceso de reforma normativa que en Europa ha tenido una concreta traducción en el Reglamento CE 1060/2009, cuya aplicación, a su vez, ha dado lugar al Proyecto de Ley, actualmente en tramitación parlamentaria y que puede consultarse…

Aprobado el Reglamento sobre (¿contra?) las agencias de rating

Se ha publicado recientemente el Reglamento 1060/2009, de 16 de septiembre sobre las agencias de calificación crediticia o agencias de rating. Estas agencias con anterioridad al estallido de la crisis financiera, ocupaban ya un lugar destacado en la agenda de los organismos supervisores. Una vez que la crisis se hizo realidad y alcanzó a tantos mercados, la reacción normativa se veía venir. Basta con remitir a los trabajos impulsados desde el CESR (The Committee of European Securities Regulators), que desde una propuesta inicial de autorregulación, han derivado en el presente Reglamento. La Unión Europea ha optado por la solución con una mayor imperatividad a la hora de, como dice el artículo 1 del Reglamento, introducir “un planteamiento regulador común para…