Rating: los otros servicios de las agencias

No deja de ser interesante el procedimiento  regulatorio que viene desarrollándose con respecto a las agencias de rating. Sobre estas agencias está confluyendo, además de una novedosa regulación, un conjunto de iniciativas de distinta inspiración en relación con aspectos principales de su actividad sin tener como principal acicate ningún escándalo o crisis reciente. Parece que entre los rastros que dejó la crisis financiera estaba la de afrontar de una manera decidida y más allá de una reacción de simple oportunidad la forma de trabajar de estas agencias, que cumplen una función esencial en los modernos mercados financieros. Una función que, a veces, no es adecuadamente entendida y que ha llevado a distintas organizaciones internacionales a proponer reglas y medidas.  …

IOSCO y agencias de calificación: informe final para la revisión de su código de conducta

Han quedado atrás los momentos álgidos de la crisis financiera en los que el papel de las agencias de calificación crediticia aparecía rodeado de sombras. Que las aguas bajen ahora más calmadas no está reñido con la continuación de los trabajos iniciados hace años y que tendían a fijar reglas en una actividad que hasta entonces había carecido de un adecuado marco regulatorio. IOSCO ha impulsado a lo largo de estos últimos años un importante trabajo de revisión de las normas de conducta exigibles a las agencias. Ese trabajo parece haber culminado o al menos adentrarse en la fase final con la presentación a finales de marzo del informe final destinado a la revisión del Code of Conduct Fundamentals for…

Consulta sobre normas técnicas para agencias de rating

He reseñado en anteriores entradas los cambios que afectan a las agencias de calificación crediticia y que suponen, en el ámbito normativo, la sucesiva aprobación de disposiciones de diversa naturaleza y alcance, que pretenden regular su actividad. El núcleo de esa nueva  normativa se traduce en Reglamentos europeos, como los que reseñé aquí. Volviendo al presente la ESMA (European Securities and Markets Authority) anunció a comienzos del presente mes de julio la publicación de su Discussion Paper on CRA3 Implementation, abriendo un período de consulta sobre el mismo (hasta el próximo 10 de octubre de 2013), que se inserta en las competencias de dicha autoridad en la adopción de reglas de desarrollo del Reglamento comunitario 462/2013, aplicable a las agencias…

Rating: entra en vigor la nueva normativa europea

Ante la entrada en vigor de la nueva regulación, la Comisión Europea ha publicado un comunicadoy un memorandodestinados a exponer los antecedentes de la nueva normativa y los objetivos perseguidos. La nueva regulación está constituida por el Reglamento 462/2013 y por la Directiva 2013/14/CE, ambos de fecha 21 de mayo y su entrada en vigor tendrá efectos a partir del día 20 de junio.  Tomo de la nota de prensa la explicación de los propósitos de esta nueva  normativa: “1. Reduced overreliance on credit ratings In line with our G20 commitments, the new rules will reduce reliance on external ratings, requiring financial institutions to strengthen their own credit risk assessment and not to rely solely and mechanistically on external credit…

La responsabilidad de las agencias de rating

Completando las referencias recientes al régimen legal de las agencias de rating o de calificación crediticia, me encuentro una destacada contribución a la cuestión de su responsabilidad: v. WEEMAELS, E., “La responsabilité des agences de notation” [Revue Pratique des Sociétés nº 2 (2012), pp. 123-230]. Madrid, 18 de Diciembre de 2012

Rating: de la Bolsa de Madrid a la nueva regulación

Ayer, con la generosa hospitalidad de la Bolsa de Madrid (siempre dispuesta a acoger cualquier iniciativa que guarde relación con el funcionamiento de los mercados y el régimen de las sociedades cotizadas), tuvo lugar la Jornada sobre las agencias de rating de la que di noticia en una precedente  entrada. Las sucesivas intervenciones pusieron de manifiesto que la regulación de esas agencias, que tanto ha cambiado en estos últimos años, no es sencilla. No lo es, a pesar de que se asista con lamentable frecuencia a una simplista explicación del papel de estas agencias, desconociendo que su protagonismo es, ante todo, una decisión legislativa: han sido las normas las que han convertido los ratings en un elemento esencial del funcionamiento…

La actualidad de las agencias de rating

Con o sin motivo –que habrá opiniones para todos los gustos- las agencias de rating se han convertido desde hace años en las protagonistas de la actualidad financiera. Habrá quien diga que lo son desde que rebajan las calificaciones, pues en épocas de benévolas evaluaciones, vivían en un relativo anonimato. En todo caso, lo cierto es que desde hace tiempo proliferan las noticias que revelan un interés por modificar el régimen en el que las agencias desarrollan su actividad. Dos notas de actualidad al respecto. La primera ha tenido notable repercusión y pasa por el anuncio por parte de una Fiscalía regional italiana del inicio de actuaciones penales contra determinadas agencias. La noticiapuede consultarse en IlSole 24Ore y pone de…

Jornada sobre agencias de rating

En la última entrada de ayer hacía referencia a la sentencia australiana que tan amplia cobertura ha tenido por condenar a una agencia de rating en función de su (errónea) calificación de determinados productos financieros. A esa noticia acompaña cada día alguna otra que permite afirmar que la calificación crediticia y la actividad de las grandes agencias es asunto de permanente actualidad. Lo que es conveniente es que esa actualidad permita un análisis ponderado de cómo responde el ordenamiento jurídico. Con ese propósito de contribuir al debate jurídico en torno a estas destacadas protagonistas de los mercados financieros, la Revista de Derecho Bancario y Bursátil y nuestro Departamento de Derecho Mercantil organizan una Jornada en la Bolsa de Madrid el…

Agencias de rating: calificación y responsabilidad en una Sentencia australiana

Las agencias de rating no abandonan el primer plano de la actualidad. Es comprensible que se mantengan en él en virtud de la trascendencia que desde los puntos de vista informativo y financiero tienen sus calificaciones, que constituyen uno de los baremos básicos de la evolución de las Economías públicas y de la solvencia de las grandes corporaciones. La edición digital de El País incluye una noticia de EFE que se hace eco de una sentencia australiana que condena a una de las grandes agencias a indemnizar las pérdidas sufridas por la inversión en productos financieros que merecieron la máxima calificación crediticia:  “La decisión judicial abre la puerta a reclamaciones similares en Europa, según opinan los medios australianos, aunque S&P…

Más normas para las agencias de rating

Pasan los meses y, por suerte o por desgracia, las agencias de calificación crediticia siguen copando las primeras planas de la actualidad. Al margen de la cobertura informativa que merecen sus valoraciones y de las reacciones más o menos coléricas hacia algunas de ellas, no estará de más resaltar que continúa el proceso tendente a adaptar el funcionamiento de estas agencias a un nuevo marco normativo. El pasado 30 de mayo de 2012 aparecieron publicados en el Diario Oficial de la Unión Europea un total de cuatro Reglamentos Delegados dedicados a las agencias de calificación crediticia, todos ellos de fecha 21 de marzo de 2012. Son Reglamentos que complementan el Reglamento 1060/2009, incorporado a nuestro ordenamiento por medio de la…