Requerimiento a España por la no trasposición de las Directivas sobre información no financiera y de abuso de mercado

Los últimos años han revelado la importancia que tiene en materia mercantil el adecuado cumplimiento de los deberes que incorpora la legislación europea. Aunque parezca elemental, el primero de esos deberes corresponde a los Estados miembros –al Reino de España en nuestro caso- y consiste en la oportuna trasposición de las directivas aprobadas al ordenamiento interno. Por ello me permito hacerme eco de la reciente iniciativa de la Comisión Europea al requerir formalmente a España la completa trasposición de la Directiva 2014/95/UE, de 22 de octubre de 2014, por la que se modifica la Directiva 2013/34/UE en lo relativo a la divulgación de información no financiera e información sobre diversidad por parte de determinadas grandes empresas y determinados grupos y…

La vuelta de la prohibición temporal de posiciones cortas

He dedicado varias entradas a la cuestión de las posiciones cortas o bajistas con respecto a valores cotizados. Cuando pensaba que la cuestión había perdido actualidad, la resolución del Banco Popular y la evolución previa de sus acciones durante las semanas precedentes a tan excepcional medida volvieron a poner sobre la mesa la admisibilidad de ese tipo de operaciones. Pocos días después, la decisión de la Comisión Nacional del Mercado de Valores de prohibir durante un mes las posiciones cortas sobre acciones de otro banco ha motivado una mayor atención sobre esas posiciones y sobre el acierto de su admisión y de su suspensión.   Asistimos a un debate con argumentos conocidos, pero que deben proyectarse sobre un escenario radicalmente…

Nuevo número 145 de la RDBB

El número 145 de la Revista de Derecho Bancario y Bursátil, correspondiente al primer trimestre de 2017 ya se ha publicado. Reproduzco su contenido:   Artículos   Publicidad de las sanciones graves y muy graves impuestas a personas físicas conforme al TRLMV”. Ignacio Farrando.   Sobre los efectos de la STJUE que declara contraria al Derecho de la UE la limitación de la eficacia retroactiva de la nulidad de las cláusulas contractuales nulas por defectos de transparencia. José Manuel Busto Lago.   La exclusión voluntaria de la cotización bursátil. Miguel Gimeno Ribes.   El empeoramiento de la «situación privilegiada» de los créditos bancarios en el concurso. Blanca Torrubia Chalmeta.   “Crowdfunding and shadow banking”: plataformas de financiación participativa (PFPs) y…

Nuevo número de la RDBB

El número 144 de la Revista de Derecho Bancario y Bursátil, correspondiente al cuarto trimestre de 2016 ya se ha publicado. Reproduzco su contenido:   Artículos   Los terceros garantes en los préstamos hipotecarios con consumidores: deberes de información y de evaluación de la solvencia. Antonio Gálvez Criado.   El Fondo de Garantía de Depósitos en entidades de crédito. Reestructuración financiera, esquemas de protección de activos y sistema comunitario de tutela administrativa. Ramón Girbau Pedragosa.   Las plataformas de financiación participativa (crowdfunding) en la Ley 5/2015, de 27 de abril, de fomento de la financiación empresarial. Raquel López Ortega.   Crónica   Informe anual de gobierno corporativo en fundaciones bancarias. Margarita Viñuelas Sanz.   Medidas para regular correctamente el informe…

Legislación bancaria y del mercado de valores: 6ª edición

El Profesor Agustín Madrid Parra, con la colaboración de la Profesora Lucía Alvarado Herrera, sorprenden con la sexta edición de su “Legislación Bancaria y del Mercado de Valores” [Madrid (2016), 1.310 pp.]. A alguna edición anterior ya dediqué las correspondientes entradas, destacando el esfuerzo que implica elaborar una recopilación legislativa como la que se nos ofrece.   Pero en esta edición hay algo más que es lo que justifica que hable de la sorpresa agradable que supone su publicación. Me refiero a que, como es notorio, el momento legislativo de nuestros mercados financieros es convulso y complejo, teniendo en cuenta que la realidad dista mucho de ofrecer un panorama estable y que la iniciativa normativa radica cada vez más en legisladores internacionales….

Warren contra White: la información bursátil y la política legislativa

En fechas recientes encontré en The Wall Street Journal un titular llamativo: “Elizabeth Warren to Obama: Fire SEC Chief Mary Jo White”. Son varios los factores de atracción. Parto de la introducción que a este hecho dedica la crónica del Financial Times: el episodio supone que la rama más a la izquierda del Partido Demócrata presione al Presidente para que destituya a uno de sus nombramientos más recientes (v. Jopson, B., “Warren wants SEC head fired for ‘undermining’ administration”, Financial Times, edición en papel, 15-16 de octubre de 2016, p. 2).   La principal protagonista de la noticia es la hoy Senadora Elizabeth Warren, anteriormente Profesora de la Harvard Law School, a la que he dedicado alguna entrada precedente, como…

Notificación de operaciones de consejeros: comunicado de la CNMV

Las operaciones que puedan realizar en el mercado los administradores o directivos de sociedades cotizadas deben estar sometidas a un régimen de especial transparencia. No se trata sólo de controlar a través de la información preceptiva eventuales usos de información privilegiada, sino de facilitar al mercado información relevante como son los criterios de inversión que aplican los principales responsables de la dirección y gestión de una sociedad cotizada. De ahí que encontremos distintas previsiones normativas en la legislación aplicable.   La CNMV publicó el pasado 5 de julio un comunicado sobre las obligaciones de notificación de operaciones de consejeros y directivos. La causa de este comunicado se encuentra en la entrada en vigor el pasado 3 de julio del Reglamento…

La reforma de los sistemas de poscontratación en los mercados de valores

Los mercados de valores viven instalados desde hace años en una sucesión de reformas normativas debidas a causas diversas. Unas son tecnológicas, otras se basan en la voluntad de una mejor tutela hacia los contratantes y, por supuesto, todas participan de la voluntad de crear un genuino mercado europeo fomentado por una armonización normativa. Una de las más recientes reformas es la que afecta a la compensación, liquidación y gestión de cuentas, aspectos esenciales en el correcto funcionamiento de los mercados y en la ejecución de operaciones. Su ordenación resulta materia compleja, como pone de manifiesto la mera lectura de la normativa correspondiente, en la que tanto los aspectos objetivos como la intervención de los distintos protagonistas configuran un sistema…

Simplificando las listas de iniciados

El Reglamento comunitario de ejecución 2016/347 de 10 de marzo de 2016 viene a completar lo establecido en el artículo 18 del Reglamento 596/2014 sobre abuso de mercado. El Reglamento de ejecución persigue determinar las normas conforme a las que deberán elaborarse las listas de iniciados, aspecto que cobra una especial trascendencia en el funcionamiento normal de los mercados de valores y, sobre todo, con respecto a posibles prácticas irregulares de abuso de información reservada.   El Reglamento de ejecución introduce un nuevo formato para las listas que permita una mejor determinación de quiénes son los iniciados con respecto a la información privilegiada concreta que, por ejemplo, pueda haberse generado en el seno de una misma empresa. La experiencia puso…

Gastos políticos y transparencia bursátil

Los Profesores Lucian A. Bebchuk y Robert J. Jackson publicaron un artículo en el DealBook del New York Time titulado: “Hindering the S.E.C. From Shining a Light on Political Spending”. No cabe ninguna duda de que es una rúbrica provocadora porque viene a sugerir que hay un impedimento hacia la transparencia, que pretendía fomentar la autoridad supervisora de los mercados de valores estadounidenses con respecto a los gastos o subvenciones con finalidad política que pudieran llevar a cabo las sociedades cotizadas presentes en esos mercados. La historia de este caso se remonta al año 2010 y a hechos de los que ha quedado algún rastro en este blog a través de sucesivas entradas. La inicial vino provocada por la Sentencia…