Sociedades cotizadas

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Dispensas informativas e incorporación a mercados de valores

El paso a la condición de sociedad cotizada implica una opción: acceder a una nueva vía de financiación a cambio de un deber de información especialmente exigente. Es un paso que, como tantos otros en la vida empresarial, comporta ventajas e inconvenientes.   La transparencia no es simplemente un deber…


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Guía Técnica de la CNMV sobre comisiones de auditoría

El pasado miércoles publicó la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) su Guía Técnica sobre comisiones de auditoría de entidades de interés público.   Dentro de las entidades de interés público destacan las sociedades cotizadas y las instituciones financieras, a las que se impuso contar con una comisión de…


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Reforma de la Directiva de derechos de los accionistas

En el mes de marzo de 2017 se han producido avances determinantes en las instituciones europeas con vistas a la reforma de la  Directiva 2007/36/CE, de 11 de julio de 2007 sobre el ejercicio de determinados derechos de los accionistas de sociedades cotizadas. Ha quedado aprobada la Directiva por la…


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Inversores v consejeros delegados

Encuentro un nuevo motivo para volver sobre el tema del activismo de los llamados inversores institucionales. Lo hago al hilo del reportaje que incluía en su reciente edición del fin de semana Expansión (v. “Icahn y Peltz extienden la rebeldía inversora”, edición en papel, sábado 22 de octubre de 2016,…


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Warren contra White: la información bursátil y la política legislativa

En fechas recientes encontré en The Wall Street Journal un titular llamativo: “Elizabeth Warren to Obama: Fire SEC Chief Mary Jo White”. Son varios los factores de atracción. Parto de la introducción que a este hecho dedica la crónica del Financial Times: el episodio supone que la rama más a…


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Legislación de OPAs y activismo accionarial

Leí en una edición veraniega del suplemento Negocios la columna de John Foley titulada “Los accionistas británicos se mueven”. Siempre son sugerentes las historias que revelan un activismo de accionistas en sociedades cotizadas, más aún cuando lo que se viene a relatar es cómo en los mercados británicos ha sido…


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Retribución a la francesa: ¿Votación vinculante de la junta?

La prudencia recomienda no aburrir a los lectores con el tema de la retribución de los administradores. He tratado de ser prudente ante la sucesión de noticias que relatan lo que algunos medios vienen describiendo como la primavera de los accionistas. Cada semana aparecen noticias de enfrentamientos en juntas generales…


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Seminario sobre la reforma de la Directiva de derechos de los accionistas

Dentro del programa de actuación de la Comisión Europea en relación con el Derecho de sociedades, ha venido ocupando un lugar destacado la revisión o reforma de la Directiva 2007/36/CE, de 11 de julio, sobre el ejercicio de determinados derechos de los accionistas de sociedades cotizadas. La Directiva citada ya…


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La AP de Madrid sobre la acción de reembolso de retribuciones indebidas

En numerosas entradas me he ocupado de la retribución de los administradores. Un tema que presenta varios problemas y que ofrece materiales variados que ponen de manifiesto la actualidad y litigiosidad que comporta. Estamos en el camino hacia la aplicación por nuestros Tribunales de la nueva regulación introducida en esta…


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Acciones de reembolso de retribución variable indebida

Como una de las formas para hacer frente a los riesgos y abusos inherentes a ciertas formas de retribución variable, la Ley Sarbanes-Oxley introdujo en su sección 304 una previsión referida a las llamadas “acciones de reembolso” o “clawback”, destinadas a permitir a una sociedad cotizada reclamar de sus consejeros…