La AP de Madrid sobre la acción de reembolso de retribuciones indebidas

En numerosas entradas me he ocupado de la retribución de los administradores. Un tema que presenta varios problemas y que ofrece materiales variados que ponen de manifiesto la actualidad y litigiosidad que comporta. Estamos en el camino hacia la aplicación por nuestros Tribunales de la nueva regulación introducida en esta materia por la Ley 31/2014, de 3 de diciembre, de modificación de la Ley de Sociedades de Capital (LSC) para la mejora del gobierno corporativo.   Aunque se ocupaba de la legislación derogada, la SAP Madrid (Sección 28ª) de 22 de diciembre de 2015 (JUR 2016/37589), presenta dos motivos de interés. El primero, lo constituye la exposición de lo que ha sido la doctrina jurisprudencial aplicada a la retribución de…

Acciones de reembolso de retribución variable indebida

Como una de las formas para hacer frente a los riesgos y abusos inherentes a ciertas formas de retribución variable, la Ley Sarbanes-Oxley introdujo en su sección 304 una previsión referida a las llamadas “acciones de reembolso” o “clawback”, destinadas a permitir a una sociedad cotizada reclamar de sus consejeros ejecutivos o ex consejeros ejecutivos el reembolso de determinadas formas de retribución variable. Si esa retribución se pagó sobre la base de los resultados o la evolución patrimonial reflejados en las cuentas anuales o en la información financiera y, dentro del mismo ejercicio o en uno posterior, por inexactitudes o falsedades se procediera a la reformulación o revisión de aquellas cuentas anuales o información financiera, respectivamente, se abre la puerta…

En torno a la sociedad cotizada

Acierta el Profesor Jorge Miquel al incluir en su blog una entrada que reproduce la llamada de atención que el semanario The Economist hizo sobre la realidad actual de las (grandes) empresas. Lo hace porque así nos recuerda lo obvio: que el Derecho mercantil no puede ignorar lo que está pasando, que es un Derecho vivo y que cada día nos topamos con hechos que evidencian situaciones que nuestras leyes no han previsto.   Una de la causas de ese lamentable alejamiento puede radicar en la inadaptación de algunos de los principios en que se basa la ordenación de las sociedades cotizadas y la realidad por la que transitan las relaciones esenciales en torno a ellas: las que establecen los…

El presidente ejecutivo, de nuevo

Han sido varias las ocasiones en las que por motivos distintos he prestado atención a la coincidencia en una misma persona de los cargos de presidente del consejo de administración y primer ejecutivo de la sociedad (presidente ejecutivo). En la mayoría de las ocasiones han sido los debates producidos en el seno de empresas concretas las que me han permitido hacerme eco de las posiciones a favor o en contra de esa coincidencia o de la separación de ambos cargos. Pueden encontrarse referencias aquí, aquí, aquí y aquí.   En esta oportunidad el supuesto lo ofrece la celebración a finales del pasado mes de septiembre de la junta general de Bank of America y la aprobación de la continuidad de…

La enfermedad del C.E.O.

Continuando con las entradas dedicadas al tratamiento normativo de la figura del consejero delegado, me veo obligado por desgracia a retornar al problema que plantea su enfermedad. Partimos de un hecho personal e íntimo que se acaba convirtiendo en un hecho relevante, convertido en objeto de información pública (en el sentido más amplio) y con trascendencia patrimonial. El siguiente paso es el de si desde el punto de vista normativo ese hecho merece también un tratamiento específico.   ¿De qué hablo?: del anuncio por el CEO de Goldman Sachs de que padece un linfoma. Un anuncio que se produjo a finales del pasado mes de septiembre. La influencia de la entidad y de su CEO hicieron que la noticia tuviera…

¿Cómo medimos el rendimiento empresarial que es presupuesto de la retribución?

Este blog es testigo de certezas (pocas), dudas (muchas) e ignorancias. En lo que se refiere al firmante, estas últimas son muchas. El problema es cuando el no saber afecta a algo que pretendemos conocer, que es lo que me sucede cuando me he acercado a la cuestión de la retribución de los administradores y directivos.   El ordenamiento sigue una dirección adecuada a la hora de imponer una información específica sobre cuál es la política de la sociedad en esa materia y cuál ha sido su traducción concreta en cada ejercicio, al igual que es acertada –sin perjuicio de algún matiz- la distribución de competencias en esta materia. Mas en ese marco general nos encontramos con una serie de…

¿Es razonable ampliar la periodicidad de la información financiera?

Otra entrada que tiene su origen en lecturas veraniegas. Me topo con un titular (en realidad, son dos) en The Wall Street Journal que me llama la atención: Time to End Quarterly Reports, Law Firm Says Wachtell Lipton argues the ritual distracts companies from long-term results. El interés de la noticia comienza por su protagonista, al que cita el subtitular: el Despacho Watchell Lipton goza de una reconocida posición como uno de los principales actores y asesores en la escena corporativa estadounidense e internacional. Su socio y fundador Martin Lipton es autor de trabajos de consulta obligada para entender muchos aspectos del funcionamiento del gobierno corporativo y de las sociedades cotizadas estadounidenses.   El segundo motivo de interés tiene que…

Tienes un e-mail … ¿que afecta a la cotización?

Invita a la reflexión el interesante planteamiento que en su crónica de El Español proponía Rubén Lapetra sobre lo acaecido en torno a la evolución de la cotización bursátil de las acciones de Apple. El título de la información expone lo acaecido: Un email de Cook a la CNBC lleva a Apple del crash (-13%) a subir en bolsa. En un día en el que las noticias relativas a los problemas de la Economía china tenían efectos directos y negativos en la cotización de no pocas empresas con presencia y arraigo en ese mercado –Apple incluida- su CEO decidió remitir un email a una figura televisiva influyente. Transcribo el relato de Lapetra:   “De forma insólita, Cook ha ignorado los…

Información societaria y personas mayores o discapacitadas

Transcribo la disposición adicional segunda de la Ley 31/2014, de 3 de diciembre, por la que se modifica la Ley de Sociedades de Capital para la mejora del gobierno corporativo:   “Elaboración de un Informe sobre barreras en el acceso a la información y ejercicio del derecho de voto en sociedades cotizadas   En el plazo de seis meses desde la aprobación de esta Ley, el Gobierno, a propuesta del Ministerio de Economía y Competitividad y del Ministerio de Sanidad, Servicios Sociales e Igualdad, elaborará un informe sobre las barreras con las que se encuentran las personas con discapacidad o personas mayores para el acceso a la información de las sociedades cotizadas y para el ejercicio de su derecho de…

Información financiera periódica: Proyecto de Circular

Como es conocido, una de las principales consecuencias de la condición de sociedad cotizada es el deber de elaborar y difundir oportunamente distintos tipos de información financiera periódica. La Circular 1/2008, de 30 de enero, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) establecía los modelos de información periódica a los que debían ajustarse las cuentas anuales resumidas, individuales y consolidadas de las sociedades cotizadas, al igual que el informe de cuentas semestral, declaraciones de gestión intermedias y, eventualmente, el contenido de los informes financieros trimestrales. Modificando esta Circular, el pasado 18 de mayo la CNMV presentó el Proyecto de nueva Circular que sometió a los comentarios de las personas y entidades interesadas, que deberán presentarse antes del próximo…